第一版人民幣「十二大天王」全解：邊十二張最值錢？辨偽要點與香港行情

做舊紙幣鑑定這幾年，最常被人問起的一句通常都是：「我爺爺留下那張萬圓大鈔，是否真是百萬豪宅？」答案要分開幾層看。中國的第一套人民幣是 1948 至 1955 年間流通的戰時貨幣，最大面值高達伍萬圓，存世量極少，但同一張票的實際價值，由幾千港幣到上千萬港幣都有，差距全在版別、品相同來源。

快速結論：舊紙幣沒有固定表價，合理估值要同時看真偽、品相、即時需求和可成交渠道。

本文整理錢幣圈公認的「十二大天王」（又稱十二珍品），講清楚每張的發行背景、暗記特徵、辨偽要點同 2024–2025 年香港參考行情，幫你判斷家中的老紙幣大致定位。

一、時代背景：為什麼第一套人民幣這麼稀有？

1948 年 12 月 1 日，中國人民銀行成立，第一套人民幣正式發行。其核心任務是統一各解放區數十種地方貨幣，並終結國民黨時代的惡性通脹。整套人民幣生命週期極短——由 1948 年發行到 1955 年 5 月 10 日全面停止流通，總共只是六年半。

這套人民幣包含 1 元到 50,000 元共 12 種面額、62 種版別。當時正值解放戰爭末期，物資匱乏，印鈔廠分散在全國各地，紙張、油墨、印刷工藝參差不齊。亦正因為這麼，每張紙幣都帶著強烈的「戰時貨幣」特徵，造就了其無可取代的歷史文物價值與極高的收藏難度。

二、十二大天王是邊十二張？

在 62 種版別之中，泉界（錢幣收藏界）公認最稀缺、最難收齊的 12 張，合稱「十二大天王」：

• 伍圓「水牛圖」
• 貳拾圓「打場圖」
• 壹佰圓「帆船圖」
• 伍佰圓「瞻德城」
• 壹仟圓「牧馬圖」（馬飲水）
• 伍仟圓「牧羊圖」
• 伍仟圓「渭河橋」
• 伍仟圓「蒙古包」
• 壹萬圓「駱駝隊」
• 壹萬圓「牧馬圖」
• 伍萬圓「新華門」
• 伍萬圓「收割機」

當中又以四張高面額的「絕品四珍」最為稀缺。下面逐一講。

1. 幣王之首：壹萬圓「牧馬圖」

1951 年 5 月 17 日發行的壹萬圓「牧馬圖」，是公認的「中國紙幣之王」。正面左側是一位蒙古族牧民在草原揮舞套馬杆，主色調紫色；背面是蒙文行名與面額。
稀缺原因： 該券僅限內蒙古自治區發行，當地當時地廣人稀，發行量極少。流通時間僅 3 年 11 個月，加上紙質脆弱、極易破損，目前存世量估計只是 60–70 張左右，全新品相者幾乎絕跡。
市場價值： 2022 年杭州宜和拍賣會上，一張 PMG 53 EPQ 的「牧馬圖」拍出 1,725 萬人民幣（折合約 HK$18,630,000），刷新中國紙幣世界拍賣紀錄。

2. 塞外明珠：伍仟圓「蒙古包」

同「牧馬圖」同日發行，亦是只在內蒙古地區流通。正面圖案是蒙古包與駱駝，主色調綠色。
稀缺原因： 存世量同「牧馬圖」相近，約 70 張左右，但九五成以上品相幾乎沒有——保存難度極高。
市場價值： 近期一張帶有摺痕與磨損的「蒙古包」在海外秋拍仍能拍出約 3.8 萬美元（折合約 HK$296,000）。較好品相的單張，估值可以由 HK$59 萬到 HK$118 萬。

3. 西域珍寶：伍佰圓「瞻德城」同壹萬圓「駱駝隊」

兩款都是專為新疆地區發行的維文版貨幣，民族與地域色彩濃厚。

• 伍佰圓「瞻德城」： 1951 年 10 月發行，正面主景是新疆伊犁的瞻德城。最特別是正面左邊草叢中暗藏「抗、美、援、朝」四個字的防偽暗記，將當時的國家大事直接刻入貨幣。存世量約 60 張，市場參考估值約 HK$41 萬至 HK$95 萬。
• 壹萬圓「駱駝隊」： 正面是沙漠中的駱駝隊，主色調茶紅，背面印維文。暗記隱藏在背面維文右側的花團，有一個「民」字。目前市場參考估值約 HK$27 萬至 HK$70 萬。

4. 歷史之最：伍萬圓「收割機」同「新華門」

對現代人來講，50,000 元的面額似乎不可思議。呢兩款紙幣 1953 年 12 月發行，是第一套人民幣中發行最晚、面額最大、流通時間最短的品種（流通不足一年半）。

• 「收割機」： 反映新中國對農業機械化的願景，採用當時先進的菱花水印。
• 「新華門」： 正面是北京中南海新華門，象徵國家權力中心，暗記極多，包含「人」、「民」、「工」、「中」等字樣，防偽意識極強。

三、萬圓大鈔為什麼會「消失」？

很多藏友會問，第一套人民幣發行量不細，為什麼民間幾乎找不到？答案要返去 1955 年的幣制改革。

1. 萬比一兌換： 由於建國初期通脹嚴重，第一套人民幣面額過大，不便核算。1955 年 3 月 1 日，國務院發行第二套人民幣，並以「10,000 舊幣兌 1 新幣」的比率全面回收第一套。
2. 回收極徹底： 當時設立 73,000 個回收點，限期兌換、過期作廢。短短 100 日內，已經收回 98.1% 的流通量。當年物資匱乏，老百姓為了填飽肚子，幾乎全部拎去兌換，根本沒有收藏意識。
3. 自然損耗： 第一套人民幣的印鈔紙多為就地取材，質量較差，極易磨損、發黃、被蟲蛀。經歷幾十年歲月與歷史運動，能完整保存至今的本身就極為罕見。

四、十二大天王市場參考價格表（港幣）

下表整理近期香港市場常見成交區間，供藏友參考。（註：價格按近期匯率換算為港幣，實際回收價需根據紙幣品相、評級分數、當日市場行情綜合評估。）

珍品名稱	發行年份	核心特徵與暗記	市場參考估值（HKD）
壹萬圓「牧馬圖」	1951	僅限內蒙古流通；右下角花符上方有「工」字暗記	約 2,000,000 – 18,000,000+
伍仟圓「蒙古包」	1951	內蒙古地區發行；全新品相極罕見	約 590,000 – 1,200,000
伍佰圓「瞻德城」	1951	新疆地區發行；草叢中暗藏「抗美援朝」四字	約 410,000 – 950,000
壹萬圓「駱駝隊」	1951	新疆地區發行；背面花團中有「民」字暗記	約 270,000 – 700,000
伍萬圓「新華門」	1953	中國最大面額紙幣；含「人、民、工、中」等暗記	約 40,000 – 100,000+
伍萬圓「收割機」	1953	菱花水印；左側花捲上有「C」字母暗記	約 50,000 – 150,000+
壹仟圓「馬飲水」	1951	新疆地區發行；無水印，圖案借用晉察冀邊區銀行鈔票	約 150,000 – 850,000
伍仟圓「牧羊圖」	1951	新疆地區發行；背面維文旁有「C、X、N」字母	約 100,000 – 300,000+

（紙幣收藏講究「一相一價」：絕品、全品與殘次品的成交價可以差幾十倍乃至上百倍。準確報價需要實物鑑定。）

五、辨偽四招：怎樣識破高仿第一套人民幣

由於第一套人民幣價值連城，市場上充斥住高仿贗品。簡單來講有四招。

1. 暗記辨別： 當時防偽技術有限，設計師在票面隱蔽處留下特定文字或英文字母作為「暗記」。例如「牧馬圖」的「工」字、「瞻德城」的「抗美援朝」四字、「駱駝隊」背面的「民」字。現代高仿在複製暗記時，往往模糊不清或筆觸生硬。
2. 紙質與底紋： 第一套人民幣多用特製印鈔紙，纖維平整、雖然粗糙但有「毛茸感」；底紋看似模糊，但層次感十足。假鈔多用現代紙張，密度鬆散、表面過於光滑或者太亮。
3. 文字書法： 票面「中國人民銀行」六字與大部分漢字，由當時華北人民政府主席董必武親筆題寫。真票字體神韻自然、力透紙背；假票字體往往缺乏力度，字距與筆畫起收處有微妙破綻。
4. 印刷工藝： 真票多採用凹印或膠凹套印，線條圓潤、有立體感，局部油墨甚至呈「結晶體」狀。假票多為現代平版膠印或者影印，圖案平滑、缺乏層次，馬匹、駱駝的動態都顯得呆板。

除了第一套，第二套（包括有名的大黑拾、蘇三幣）同第三套人民幣亦各有經典珍品。詳細市況可以參考 第二套人民幣大黑拾與蘇三幣行情 同 第三套人民幣收藏行情 兩篇。第四套的市況可以看 第四套人民幣收藏指南。

六、藏家心法：保存、評級、變現的次序

第一套人民幣的紙質脆弱，保存不當會令一張原本過百萬港幣的珍品，跌入「殘次品」級別。簡單三條原則。

• 避光避濕： 香港夏天濕度動輒過 80%，建議用電子防潮箱，濕度設定 45%–55%。長期強光照射會令油墨褪色。
• 不要上手： 紙幣鑑賞用棉手套或鑷子，手汗鹽分會永久損傷紙基。
• 送專業評級： 估值超過 HK$50,000 的紙幣，建議送 PMG 評級。盒裝紙幣在二級市場流通性遠高於裸票。同類紙幣編號同品相對市價的影響，可以看 紙幣編號同品相對市價的影響。

變現方面，街口金舖與典當行的紙幣收價普遍偏低；二級市場成交價通常會是金舖收價的兩三倍。如果家中有早期人民幣，可以參考 舊版人民幣回收行情，或直接 看返完整的紙幣回收清單。

七、常見問題（FAQ）

Q1：家裏張伍萬圓「新華門」有摺痕與污點，仲值不值錢？
仍有相當價值。伍萬圓的存世量本身不多，即使有摺痕、輕度污漬，市場價仍可達 HK$40,000 以上。具體要實物看晒紙質、油墨、暗記後先講得準。

Q2：怎樣分辨真的「牧馬圖」？市面上不少高仿。
壹萬圓「牧馬圖」是仿幣最集中的品種，建議直接送 PMG 評級。實物鑑定那時，重點看右下角花符上方的「工」字暗記、紫色油墨的層次感、紙基的「毛茸感」三項，三項都過先有機會是真。

Q3：除了紙幣，仲收什麼東西？
回收範圍包括各類銀元（袁大頭、光緒元寶、大清銀幣）、舊金、郵票、玉器、舊鐘錶等。如果同時有銀元想估，可以一併上門。

Q4：上門估價流程點走？
WhatsApp 傳實物正反面相 → 半小時內覆初步估值 → 約上門或者親身到舖實物覆檢 → 價格敲定 → 當場現金或銀行轉帳結算。

價格使用口徑（2026-06-03）

估價因素	實務說明
品相	折痕、污漬、補洞、壓平痕跡會直接拉開同版別差價。
號碼	冠字、連號、趣味號和補號都要單獨記錄。
真偽	水印、暗記、紙質和油墨層次，比單純年份更重要。

行情邊界（2026-06-03）

常見問題

舊紙幣網上標價可以直接參考嗎？

什麼時候適合重新估價？